本报记者陈晶晶广州报道
在保险业持续深度转型的大背景下，2023年前三季度，多家保险公司的股东欲退场。相比以往，保险股权不再炙手可热。
与此同时，在“偿二代二期”指标压力下，部分保险公司为了满足监管和业务发展需要，申请原股东或引进新股东增资扩股，提升资本水平和经营实力。同时，也有大中型险企选择发行资本补充债券所募集资金用于补充资本。
《中国经营报》记者根据中国保险行业协会、保险公司官网公告、资产拍卖平台统计，截至10月20日，共有49家险企拟发生56起股权变动，其中注册资本金变更共涉及30起，涉及股权转让的共21起；涉及司法拍卖的5起。
挂牌转让、拍卖接连遇冷
种种迹象显示，今年以来，资本对于保险股权的热情和追逐不再。险企股权转让标的增多，大部分保险公司股权挂牌项目至今无实质性进展，还有多次打折被拍卖依旧未交易成功的情况。
北京产权交易所显示，中航投资控股有限公司（以下简称“中航投控”）拟转让持有的中航安盟财产保险有限公司（以下简称“中航安盟财险”）50%股权，转让底价为8.85亿元，信息披露起止日期为9月22日~10月25日。若此次50%股权转让完成，中航投控将退出股东行列，不再持有中航安盟财险股权。
中国中煤能源集团有限公司拟转让中煤财产保险股份有限公司1亿股股份，占总股本的8.20%，转让底价为1.02亿元，有意竞拍者需缴纳保证金3051.74万元。
国家电投集团资本控股有限公司（以下简称“国家电投”）拟转让其所持永诚保险的1.43亿股股份，占总股本的6.57%，转让底价2.19亿元。如若转让成功，国家电投将退出永诚保险股东行列。
需要指出的是，综合近段时间保险公司股权转让项目，有两个突出特点：一是股权转让方大多为清仓式转让，计划彻底退出保险行业；二是被转让股权的标的保险公司大多为中小险企。
对于今年以来保险公司股权转让密集的原因，业内专家分析表示，股东主要出于优化业务结构与回归主业需要。一些保险公司的大股东是大型国有企业，按照服务国家战略、增强核心功能的改革要求，中央企业要坚守实业，聚焦主业，剥离非主业与非优势产业。另外，保险行业属于长期投资，股东的整体回报水平并不高，一些中小险企甚至还存在较大亏损，短期内难见回报，股东有了撤退的计划。
值得一提的是，不少保险公司股权被降价拍卖仍未有资本接盘。
例如，日前，在经历两次流拍之后，重庆金阳房地产开发有限公司持有的国宝人寿保险股份有限公司（以下简称“国宝人寿”）1.8亿股股份将于11月10日再次被拍卖。而起拍价，也从第一次的3.348亿元下降至2.7119亿元，相当于打了8折。在近期，国宝人寿第七大股东四川雄飞集团有限责任公司拍卖所持1.5亿股，同样出现流拍。
今年5月，重庆市公路工程（集团）股份有限公司持有的安诚保险1.71亿股股权第二次进行拍卖。虽然以评估价7折的价格起拍，但无人出价最后流拍。7月，上述项目正式进入变卖阶段。该笔股权的变卖价为1.54亿元，较2.74亿元的评估价来说打了5.7折。
幸福人寿亦有3笔股权二次拍卖均遭流拍。这3笔股权数量分别为1.68亿股、1.65亿股、1.33亿股，起拍价分别为1.13亿元、1.11亿元、0.89亿元，起拍价较评估价打了8折。
今年1月底，云南省昆明市中级人民法院对栾川县金兴矿业有限责任公司持有的和泰人寿14%的股权进行公开拍卖。该股权评估价0.97亿元，起拍价为0.78亿元，也是评估价的约80%。
不过，上述险企股权被拍卖与自身关系不大，而是股东存在债务问题，保险公司股权处于质押和冻结状态，因债务到期无法偿还，导致被司法拍卖。
此外，也有因以物抵债，股票配资专业平台险企股权被转划的情况。
例如，中原农险发布关于变更股东有关情况公告称，根据《河南省漯河市中级人民法院执行裁定书》的裁定，被执行人漯河市经济发展投资总公司持有中原农险的3000万股权（占总股本的1.422%），以物抵债至申请执行人漯河市郾城区农村信用合作联社。据此，漯河市郾城区农村信用合作联社通过“以物抵债”的形式取得中原农险1.422%股权。以物抵债后，漯河市经济发展投资总公司不再持有中原农险股份。
增资发债金额大幅增加
国家金融监管总局数据显示，2023年二季度末，保险公司平均综合偿付能力充足率为188%，核心偿付能力充足率为122.7%。186家保险公司中，55家公司风险综合评级为A类，104家公司为B类，15家公司为C类，12家公司为D类。其中，27家“不达标”险企均为中小险企。
“偿二代二期”工程执行以来，为满足监管要求，多家险企急需补充资本，通过增资、发债的方式提高偿付能力。
从增资金额看，2023年增资规模已经超过2022年拟增资规模311.55亿元。其中，包括个别险企巨额增资计划，如信泰人寿、阳光人寿、中国人寿（海外）、英大财险等拟增资金额分别达到60.65亿元、50亿元、40.79亿元、35亿元。
从增资后股权变动来看，有多家险企增资完成后，股东持股保持不变，也有部分险企股权更加集中到了大股东手中。
国宝人寿发布公告称，拟将注册资本由15亿元增至19.8亿元，参与增资的股东以货币方式向国宝人寿合计投入资金约8.93亿元。本次增资扩股共增加股份4.8亿股，将使总股份由原有15亿股增加至19.8亿股，增加股份每股单价为1.86元，增加注册资本4.8亿元，剩余溢价部分约4.13亿元计入资本公积。
此次国宝人寿增资并无新股东引入，而是由股东四川发展（控股）有限责任公司（以下简称“四川发展”）出资5.58亿元，认购3亿股；四川金融控股集团有限公司（以下简称“四川金控”）出资3.35亿元，认购1.8亿股。若此次增资获批，第一大股东四川发展的持股比例将由20%增至30.3%，四川金控将升至第二大股东，持股比例由12%增至18.18%。华贵人寿拟增资10亿元，其中，茅台集团出资4.7亿元，增持后拟重回第一大股东位置。
安华农险发布公告显示，公司有三家股东拟退出，并与第一大股东融捷投资控股集团有限公司（以下简称“融捷集团”）签订股权转让协议，将所持股权全部转让给融捷集团。若转让成功，第一大股东融捷集团持股比例将增至32.72%。今年5月，爱心人寿公告称拟增资3亿元，全部由大股东新里程健康产业集团有限公司认缴。
公开数据显示，除增资扩股外，累计15家险企获批发行资本补充债。实际上，2023年整个保险行业拟发行资本补充债金额累计1056.5亿元，相比2022年全年979.5亿元有所增加。
10月19日，阳光保险集团（6963.HK）发布公告称，其附属子公司阳光人寿于近期收到监管批复，获准于全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过120亿元。
值得一提的是，今年以来，新华保险（601336.SH）、中国人保（601319.SH）、人保寿险、太保产险、泰康人寿均已获批发债，发债金额均超100亿元，其中泰康人寿、新华人寿发行规模最大，不超过200亿元。
对于一些险企倾向于发债的原因，一位寿险公司高管对记者分析称，资本补充债券和次级债虽然都属于债权性质的资本补充工具，但是对比次级债无法交易、认购的活跃程度低而言，资本补充债券更有优势。再加上其能进行二级市场交易，流动性高、交易灵活、发行流程简单，投资者认购更活跃，便于险企成功发行。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
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